2020云计算产业链全景扫描——扶云直上 | 行业报告

中国SaaS市场具备十倍空间,疫情加速企业云化进程,当前仍是布局优质标的良机。国内云计算行业2B时代来临,未来市场集中度将持续提升,当前仍是布局优质SaaS标的良机。
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作者: 国金证券
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2020云计算产业链全景扫描——扶云直上 | 行业报告

报告要点

投资建议

行业策略:移动互联网不断深化、传统行业数字化转型加速、物联网走向规模复制,这三大驱动因素决定了云计算市场的高景气周期才刚刚开始。产业链全景扫描,数据印证当前市场供需两旺,推荐关注公有云、数据中心基础架构、IDC、服务器以及 SaaS 龙头厂商。

推荐组合阿里巴巴(阿里云)、深信服、万国数据、浪潮信息、金蝶国际

行业观点

公有云市场格局已定,混合云采用率提升,智能云趋于成熟。移动互联网不断深化、传统行业数字化转型加速、物联网走向规模复制,是当前云计算市场的三大核心驱动力。从全球和中国市场的趋势来看,公有仍是云计算市场增长的主力,其中中国的公有云比例有望在未来三年提升至 60%。更多企业转向多云部署,近 60% 的用户倾向于采用混合云(RightScale)。IaaS 市场跑马圈地基本结束,中国市场 2019 年 CR5 超 76%,集中度未来仍将提升。云巨头纷纷向 AI 转型,Cloud2.0 时代竞争焦点转向 AI,云 +AI 成为标配。

云计算市场水大鱼大,云巨头去库存周期结束,IDC、服务器、光模块等上游产业链高景气度将持续。大型云厂商资本开支回暖迹象明显,海外 FAMGA 合计资本开支环比连续四个季度回升,Q1YoY 达到 40%。国内 BAT 合计资本开支 2019Q2 见底,YoY19 年 Q4 起开始转正。云计算产业链迎来新一轮加速发展机遇:1)IDC 领域,国内市场仍处快速发展阶段,预计 2020 年规模增速达 30% 以上。借鉴海外市场发展经验,国内 IDC 市场集中度将提升,第三方 IDC 厂商有望崛起,行业收入将向核心城市聚集。一线城市的 IDC 政策趋紧仍将是常态,手握稀缺资源的第三方 IDC 厂商竞争力凸显。2)服务器领域,上游供给端芯片巨头数据中心收入重回高增长,下游需求侧云巨头资本开支加码,叠加 5G 及边缘计算建设推进、AI 产业化进程加速,服务器龙头厂商崛起机遇来临。3)光模块市场,云巨头资本开支环暖叠加 400G 需求放量以及中国厂商份额提升,行业龙头业绩有望持续增长。

中国 SaaS 市场具备十倍空间,疫情加速企业云化进程,当前仍是布局优质标的良机。此次疫情带来了在线办公、视频会议等 SaaS 应用需求的井喷,同时也极大的降低了企业数字化转型的普及和教育成本。2020Q1,在传统 IT 需求大幅下降的情况下,云 IT 基础设施产品支出仍然获得正向增长。当前国产替代、市场接受度提高、政策支撑和技术储备到位以及渠道意识觉醒等多重因素共振,行业目前已经开始有质量的增长,未来 3-5 年仍将处在高速发展阶段。我们认为国内云计算行业 2B 时代来临,未来市场集中度将持续提升,当前仍是布局优质 SaaS 标的良机。

风险提示

云巨头资本开支不及预期;企业上云进度缓慢;中美贸易摩擦加剧。

报告目录

三力驱动,云计算高景气度方兴未艾

公有云市场格局已定, 混合云采用率提升,智能云趋于成熟

云巨头收入维持中高速增长,资本开支持续加码

IDC 市场仍处高速成长期,未来有望加速整合

云计算基础硬件设备处于长期上升周期,服务器产业链受益最大

中国 SaaS 市场具备十倍空间,当前仍是布局时点

重点公司

风险提示

阅读数:176 发布于:2020 年 9 月 6 日 06:00

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