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分析:为什么 Oracle 放弃并购 BEA?

2007 年 11 月 12 日

10 月初,InfoQ 报道了 Oracle 欲收购 BEA 的消息。但最终,这次震惊业界的消息以 Oracle 的放弃而收场:

由于 BEA 不愿考虑甲骨文的每股 17 美元收购价,甲骨文于周日 [10 月 28 日] 宣布抽回 67 亿美元的收购 BEA 提议。

仅仅半个多月,这个事件就经历了以下几个关键阶段:

因为此事距离 SAP 收购 BI 厂商 Business Object 只有短短的几天时间,Oracle 此举难免让人认为是针对 SAP

此次甲骨文宣布收购 BEA,就是在对方刚刚并购 Business Objects 之后,正值财力空虚之际。由于即将付出 68 亿美元,SAP 的财务状况肯定不允许它去“搅局”,即便有心也是无力。

而 SAP 的回应是

SAP CEO Henning Kagermann 表示,SAP 不会与 Oracle 争购 BEA,因为 SAP 的并购战略与 Oracle 不同。为了打消投资者的顾虑,他特意表示:“SAP 与 Oracle 走的是不同的两条路。SAP 并购 Business Objects 是为了拓展业务,弥补空缺。而 Oracle 则不然。”

对于这条消息,业界实在没有太多的理由表示惊讶。因为,前者就曾多次在公开场合扬言要将后者纳入囊中。而后者,由于只是单纯的中间件厂商,缺乏前端和后端应用的支撑。这种情形使其在市场上与主要竞争对手,如 IBM、Oracle、SAP,交锋中处于劣势。加之在中间件领域,开源软件(如 JBoss、Geronimo、Mule、ServiceMix 等)日趋成熟,其业绩的下滑已成定局。有消息表明,整个事件正是由 BEA 最大的股东 Carl Icahn 推动的。但是,Icahn 的此举没有得到 BEA 高层的认同。

BEA 首席执行官庄思浩已经明确回绝了 Icahn 的提议,公司高层表示,该公司目前并没有出售计划。

同时因为价格问题, BEA 确认取消与 Oracle 的会议

BEA 因不满甲骨文的出价,临时取消双方原订在(10 月)12 日上午召开的会议。

……

BEA 也在 12 日公开拒绝甲骨文的出价,表示他们严重低估该公司的价值。

BEA 表示,在与高盛磋商后,认为每股 21 美元的价格是合适的。BEA 称愿意以这一价格为基础,与包括甲骨文在内的第三方进行收购谈判。

BEA 的此举可谓攻守兼备。首先,与大股东的立场保持了一致而且价格更高,相信 Icahn 肯定不会反对;其次,打击了 Oracle,因为价格远高于它的定价,而且还引入了潜在的第三方竞价者;第三,不妨把此举视为 BEA 的缓兵之计,一个“拖”字诀将多少大事化小,小事化了。

BEA 的此举自然引发多方猜测,认为半路杀出了程咬金,IBM、微软、HP 等厂商纷纷被猜测卷入竞价者行列。其中嫌疑最大的是 HP。

“从产品组合上来看,若是由 HP 并购 BEA,对市场的影响会较明显,”曹永晖表示,在软件业巨头如 IBM、甲骨文、微软、SAP 和 HP 中,HP 是惟一没有应用服务器与中间件软件产品线的业者,若 HP 并购 BEA,产品组合更完整,对其他业者,尤其是具备中介软件 WebSphere 与管理软件 Tivoli 的 IBM 冲击较大。

然而,HP 曾公开否认收购 BEA。

不过,HP 亚太区软件科技解决方案事业体副总裁 Steve McWhirter 曾在八月初访台时,明确否认 HP 会并购中间件软件公司,并点名驳斥外界认为 HP 会并购 BEA 的传言,强调 HP 会专注在系统管理软件的发展。

对于 BEA 的坐地喊价,Oracle 表示了相当的不满,发出最后通牒:

……如果不接受每股 17 美元的报价,那么甲骨文将于 10 月 28 日放弃并购计划。

过去 20 多天以来,BEA 连番拒绝我们的提议,即使我们提议无任何预设条件来见面,对方也不愿意与我们磋商。我们曾要求 BEA 董事会将此案开放给股东来票选,看看每股 17 美元的收购是否有吸引力,但他们不愿这么做,若 BEA 投资人不满 BEA 董事会的态度,那么未来就要由投资人来作出一点反映,而不是甲骨文了。

虽然取得了反收购的胜利,但是 BEA也将面临最大股东的起诉

至此,整个收购事件落下帷幕。纵观整个购并事件的演变,怎么看都不符合Oracle 的一贯风格。同时让人怀疑Oracle 此次收购BEA 的决心。回想当年Oracle 对PeopleSoft 的购并案,结局可用惨烈来形容。虽然Oracle 最终获得了胜利,但是它也付出了相应的代价——最初定价51 亿美元,最终以103 亿美元收场。

对于此次收购, Gartner 认为

……Oracle 的主要目的不是为了获取技术,而是为了获取市场份额。如果购并成功,Oracle 将成为销售额仅次于市场领导者 IBM 的门户、流程和中间件厂商。……

然而,Gartner 也认为 BEA 的技术资产和 Oracle 自身的 Fusion 中间件重叠严重,一旦购并成功,在产品线的整合上将面临巨大的挑战。而且,这对于两家的客户和预期的客户会产生不确定性。而这种不确定性为他们的竞争对手,如 IBM,造成了短期的机会。

是否正是担心出现 Gartner 所说的结果,再加上 BEA 的漫天要价,使得 Oracle 顺水推舟放弃了此次收购呢?当然,我们没有理由相信 Oracle 会停止继续收购的步伐。而且,随着竞争的日趋激烈,加之产品线过于单一,BEA 也始终被笼罩在被收购的阴云之中。

2007 年 11 月 12 日 02:39536
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