二季度巨亏 4 亿美元，“二把手”宣布辞职，特斯拉盈利能力再遭质疑

在经历了业绩惨淡的第一季度之后，特斯拉一直“摩拳擦掌”想要在第二季度逆袭。本月初，特斯拉宣布新车交付量破纪录，令人对 Q2 财报表现充满期待。7 月 25 日，特斯拉 2019 第二季度财报终于出炉，不料营收和亏损双双低于市场预期，净亏损 4 亿美元，受此影响，特斯拉股价应声大跌超 11％。在业绩承压、备受盈利质疑的关键时刻，特斯拉的二号人物 —— 任职 CTO 长达 16 年之久的 JB Straubel 也将辞职。顶级高管离职、二季度利润率收窄，Model 3 表现不尽如人意…特斯拉的盈利时间表目前仍不明朗。

交易破纪录但巨额亏损仍在继续

7 月 25 日，特斯拉公布了 2019 年第二季度财报。

财报显示，特斯拉第二季度营收 63.5 亿美元，增长 58.7%，但低于分析师估计的 64.1 亿美元；净亏损 4.08 亿美元，相较第一季度 7.02 亿美元的亏损额而言，亏损情况有所改善，其中有约 1.17 亿美元的亏损归因于 与裁员和商店关闭相关的重组费用。财报调整后每股亏损 1.12 美元，远低于分析师预测的每股 31 美分。

收入低于预期，亏损超出预期，投资人怎能不失望？受此影响，特斯拉股价在盘后交易中大幅下跌 11.1％至 235.50 美元。

这是一份“喜忧参半“的财报。虽然亏钱了，但特斯拉在本季度的业务增长强势。

在 2019 年第二季度，特斯拉共生产了 87048 辆汽车，并交付了约 95356 辆汽车，创下了新的季度交易记录，这对于特斯拉来说，是一个新的里程碑，同时也是公司季度营收增长的主要推动力。其中，Model 3 在该季度的交付量也创下了记录，达到 77634 辆。

此外，由于业务增长和改进，特斯拉该季度产生了 6.14 亿美元的自由现金流（经营现金流减去资本支出)。本季度结束时，特斯拉持有现金和现金等价物 50 亿美元（主要得益于 5 月份的 27 亿美元大额融资），这是特斯拉历史上的最高水平，上一季度末这一数字为 22 亿美元。

销量喜人，但利润率却在走低，财报显示，特斯拉的汽车毛利率从去年同期的 20.6％萎缩至 18.9％。

据路透社报道，特斯拉在昨天发出的一份声明中表示，“相较利润，特斯拉未来将更关注销量增长、产能扩张和创造现金流，我们仍将继续在第三季度及以后几个季度实现 GAAP 净收益。“

马斯克似乎对现在特斯拉的状况感到乐观，在声明中，马斯克表示特斯拉已经发展到了“自筹资金”的阶段，这意味着，自今年 5 月特斯拉拿到创纪录的 27 亿美元融资后，特斯拉未来可能不再需要现金注入。

二号人物将辞职

与财报几乎一同宣布的是特斯拉的一项重大人事“巨震”的消息——特斯拉的首席技术官 JB Straubel 将辞职。

昨晚，马斯克在与分析师的财报电话会议上宣布了这一消息，他还表示，未来 Straubel 将担任特斯拉的高级顾问。

Straubel 是特斯拉的联合创始人，是公认的特斯拉的“二把手”，他已经在 CTO 的岗位上任职长达 16 年，是该公司任期最长的高管之一，Straubel 因帮助特斯拉研发标志性的电池技术而闻名业界。在特斯拉，Straubel 主要负责监管车辆的技术和工程设计，专注于电池、电机、动力电子设备以及高层次软件子系统。此外，他还负责评估新技术、管理车辆系统测试并负责与关键供应商之间的技术对接等工作。

Straubel 对特斯拉的贡献也得到了马斯克的肯定，马斯克在昨晚与分析师的电话会议上表示，“我要感谢 JB 在特斯拉创办和成长方面所发挥的重要作用，如果我们在 2003 年没有共进午餐，特斯拉基本上不会存在。”

马斯克宣布，特斯拉技术副总裁 Drew Baglino 将接替 JB Straubel 的职位。

“我很高兴能够继续参与核心技术的开发，并尽我所能提供帮助，我只是更少参与运营管理。”JB Straubel 也参加了此次电话会议，他还表示，自己仍将继续与接替他职位的技术副总裁 Drew Baglino 保持密切合作。

关于 JB Straubel 辞职后的去向，他自己说到，“我不会去其它任何地方“。但有传闻称，他将更多的精力放在一家神秘的材料回收初创公司上，该公司系 Straubel 在 2017 年创办。

一直以来，人才流动对特斯拉而言犹如“家常便饭”，在本月月初，特斯拉就曾在一周内离职了 3 名高管，生产副总裁 Peter Hochholdinger、工程副总裁 Steve MacManus、欧洲副总裁 Jan Oehmicke。

但这一次却不寻常。Straubel 是特斯拉最后一位长期担任公司高层的高管，安静、低调的 Straubel 一直被视为个性张扬的马斯克的最佳搭档。尤其在当下盈利压力承压的严峻形势下，二号人物的离开，对于特斯拉来说，损失了一员大将。

盈利时间表再次推迟

第二季度业绩不及预期，这意味着，特斯拉的盈利时间表再次被推迟。

特斯拉最初承诺在 2018 年第三季度实现盈利，此前已经多次推迟该目标。最近的一次许诺是在今年 2 月，特斯拉第一季度业绩惨淡，马斯克表示，“第一季度发生了很多事情，我预计不会盈利。但我们确实认为第二季度的盈利能力很可能（实现） ”。

现在，二季度目标没达到，马斯克又立下了一个新的 Flag ，“ 特斯拉预计将在第三季度实现“收支平衡”，并在第四季度实现盈利 “。这个 Flag 能不能实现，也只有拭目以待了。

特斯拉本季度利润率收窄，一方面是因为特斯拉的高端汽车 Model S 和 Model X 的销量大幅下滑，S 型和 X 型的联合交付量比一年前下降了 20％以上，第二季度下降了 17650 辆。这两款车型人气的下降“侵蚀”了其他汽车产品的整体利润率，从第一季度的 20.2％降至 18.9％。

为了提振销量，特斯拉必须依靠相对便宜的 Model 3，Model 3 一直是特斯拉的盈利希望所在，在二季度交易创纪录的情况下，特斯拉依然亏损，Model3“现金奶牛”的作用似乎并没有发挥好。长期关注特斯拉的密歇根大学商业教授 Erik Gordon 评论称，本季度，Model 3 没有达到产生利润的销售量和价格的组合，这令投资者不得不担心能否特斯拉实现盈利。

目前来看，特斯拉未来实现盈利面临的挑战还很大，今年 1 月以来，特斯拉的电动汽车失去了全部 7500 美元美国联邦电动汽车税收抵免的资格，这令其在北美需求低迷。特斯拉不得不将注意力更多转移向欧洲和中国，这两个市场也是特斯拉的盈利希望所在。

中国是特斯拉一直看好的市场，因为中国是全球最大的电动汽车市场，且如果在当地制造汽车将有助于特斯拉绕过 Model 3 的现有进口税，有利于降低成本、促进销售。财报显示，特斯拉有望在 2019 年底之前在上海推出超级工厂，并在中国开始生产 Model 3，计划产能为 15 万台/每年。此外，特斯拉目前也在加快欧洲超级工厂的建设，并希望在未来几个季度敲定选址。

马斯克表示，未来推动公司盈利的引擎将主要是 Model S 3 和 Model Y。他表示，为了实现 Model 3 的大批量销售，特斯拉计划改善其现有工厂的生产。在今年晚些时候，特斯拉将开始准备生产 Y 型 SUV 车型，这是一辆运动型多功能车，它可能比 Model 3 更有利润空间，该车型将在

2020 年秋季之前推出。

在财报中，特斯拉再一次重申了今年的量产目标，计划在 2019 年全年提供 36 万-40 万辆汽车，主要是 Model 3 车型，现在 在前 6 个月已经交付了约 158200 辆汽车。这意味着下半年要交付超过 20 万辆才能达到最高目标。特斯拉目前能做到每周生产 7000 辆 Model 3，目标是到 2019 年底每周生产 10000 辆 Model 3。对于产能一直不甚给力的特斯拉来说，年底完全实现高目标的压力还是很大的。

参考链接：

https://www.nytimes.com/2019/07/24/business/tesla-earnings-report.html

https://techcrunch.com/2019/07/24/tesla-co-founder-and-cto-jb-straubel-stepping-down/

https://ir.tesla.com/static-files/1e70a30c-20a7-48b3-a1f6-696a7c517959