整理 | 华卫
近日，OpenAI 已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了 IPO（首次公开募股）申请。所谓“秘密提交”，允许公司在向公众和潜在投资者披露财务数据之前，先将其提交给监管机构进行审查。这家人工智能公司目前估值已超过 8500 亿美元，并一直在为最早于今年第四季度上市做准备。
今年 4 月，OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 在采访中表示，对于 OpenAI 这样规模的公司来说，“在各方面看起来、表现得、运作方式都像一家上市公司”是“良好的经营卫生（good hygiene）”。目前，OpenAI 也尚未确定上市时机及计划筹集金额。
OpenAI 在一篇声明中表示：“可能还需要一段时间，因为我们有一些事情在作为私营公司时更容易完成。”但公司同时指出，此次提交“让我们在未来如果认为合适时，可以更快选择上市”。
收入目标落空，放开员工股份变现通道
以下是 OpenAI 发布声明的全文：
我们最近提交了一份保密的 S-1 文件。预计这一消息可能会泄露，因此我们选择主动公布。目前尚未决定具体时间；可能还需要一段时间，因为我们有一些事情在作为私营公司时更容易完成。但这是一个复杂的权衡过程，而这一步让我们在未来如果合适的话，可以更快推进上市。
OpenAI CEO Sam Altman 将面临向投资者证明公司价值的压力，尤其是在财务状况方面。OpenAI 已累计融资超过 1800 亿美元，目前仍在持续烧钱，用于获取算力资源以及建设训练和运行 AI 模型所需的基础设施。去年 11 月，OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 曾表示，美国政府应为公司在芯片和数据中心上的巨额支出提供“兜底支持”，这一言论一度引发关注，随后她又对此进行了收回。
《华尔街日报》报道称，该公司近期未能达成自身的新用户和收入目标。过去一年，OpenAI 通过扩展 ChatGPT 聊天机器人的变现方式来提升收入，包括推出更便宜的 8 美元订阅档位以及引入广告。据 The Information 今年 4 月报道，公司预计这一低价套餐将推动订阅用户数在今年达到 1.22 亿，并预计广告将在 2030 年成为其最大收入来源。
据一位因信息保密而要求匿名的知情人士透露，OpenAI 计划推进一项要约收购（tender offer），允许员工按照最新估值出售股份（该估值为投后 8520 亿美元），以缓解短期内的流动性压力。
过去一年，OpenAI 也在努力证明自身不仅仅是 ChatGPT。该公司发布了网页浏览器，宣布将开发面向消费者的硬件产品，推出了能够在用户电脑上编程并管理应用的 AI 智能体，并开发了面向政府、医疗和金融领域的 AI 工具与解决方案。
在周一的一篇博客文章中，Altman 提出了他所称的“OpenAI 的第三阶段”。他写道，第一阶段是围绕通用人工智能（AGI）进行研究，第二阶段是成为一家“产品公司”，并学习用户如何使用其工具。“现在我们正在进入第三阶段，经济体系正开始围绕 AI 进行重塑。当前的核心问题是，如何让先进 AI 变得充足、可负担、安全、有用，并且足够易用，让每一个人和组织都能从中受益。”
近几个月来，OpenAI 也在内部强调聚焦与纪律性，关闭了一些边缘项目，例如公司的短视频应用 Sora。同时，公司正在加大对企业业务以及编程助手产品 Codex 的投入，该产品直接与 Anthropic 广受欢迎的 Claude Code 竞争。Altman 曾在今年 4 月在 X 上发文称：“感觉 Codex 正在迎来属于它的 ChatGPT 时刻。”
三大 AI 公司冲刺万亿级 IPO，谁先敲钟？
自 2022 年推出 ChatGPT 聊天机器人以来，OpenAI 迅速进入主流视野，并成长为全球最有价值的私营公司之一。目前 ChatGPT 每周活跃用户已超过 9 亿，但 OpenAI 也面临来自 Anthropic、Google 以及埃隆·马斯克旗下 SpaceX（今年早些时候已与 xAI 合并）等竞争对手日益激烈的竞争。
此前外媒报道称，OpenAI 一直在与包括高盛和摩根士丹利在内的投行合作推进上市事宜，而这两家机构也正是 SpaceX 文件中排名最靠前的承销商。
上周，SpaceX 已经启动路演。根据其招股文件，OpenAI、Anthropic 和 Google 都被列为其在 AI 领域的“主要竞争对手”。根据 SpaceX 此次发行的市场反应，Anthropic 和 OpenAI 可能会加快上市步伐，以在巨额融资竞争中抢占先机。就在一周前，Anthropic 也宣布已秘密提交 IPO 申请。而在此之前不久，该公司刚完成一轮融资，估值达 9650 亿美元，超过了 OpenAI 在今年 3 月底的 8520 亿美元估值。
SpaceX 与 OpenAI 同时推进 IPO，发生在马斯克与 Altman 之间一场持续三周、激烈的法律纠纷结束不到一个月之后。一个咨询陪审团裁定，马斯克（他于 2024 年首次对 OpenAI 和 Altman 提起诉讼）提出指控的时间过晚，这些指控涉及 OpenAI 背离其保持非营利性质的承诺。联邦法官随即采纳了陪审团的裁决。马斯克随后在 X 上表示，法官和陪审团“实际上并未就案件本身的是非作出裁决，只是基于时间上的技术性问题”。
值得一提的是，OpenAI 和 Anthropic 的估值均接近 1 万亿美元。在 Forge Global 这一面向散户的二级市场平台上，Anthropic 的估值近期已升至 1 万亿美元，超过 OpenAI（后者在 4 月约为 8800 亿美元）。而按 SpaceX 刚敲定的 IPO 方案，发行价定为每股 135 美元，总募资规模约 750 亿美元， 其整体目标估值高达 1.75 万亿美元。
这三起上市预计将带来高达数万亿美元规模的融资，一方面为普通投资者提供了参与这些最受关注的 AI 初创公司的机会，另一方面也将成为检验市场对 AI 企业热情的重要风向标。不过，谁能率先上市，仍然至关重要。有专家认为，最先登陆资本市场的公司，很可能会拿走越来越稀缺的 AI 投资资金。
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