特斯拉 Q3 季度惊喜盈利，股价大涨 20%，上海工厂进展神速

在拖延了 N 次之后，马斯克立的 Flag 终于实现了。

被寄予盈利厚望的第二季度依旧以亏损收场后，许是不想被打脸的太快，马斯克立下了一个留有余地的 Flag—“第三季度实现收支平衡，第四季度实现盈利”。然而，二季度亏损 4 亿美元，二号人物 JB Straubel 离职，投资者普遍对于特斯拉第三季度盈利不抱太大希望，因此，这次 Q3 的“成绩单”也着实令人感到惊讶和意外。

Q3 意外盈利

10 月 23 日，特斯拉发布了第三季度财报，财报显示，Q3 特斯拉实现收入 63.03 亿美元，同比下降 9%，归属于普通股股东的净利润为 1.43 亿美元，较去年同期（3.11 亿美元）下滑 54%，超出市场预期的亏损额。此外，Q3 季度，特斯拉现金增加 3.83 亿美元至 53 亿美元，自由现金流 3.71 亿美元。

特斯拉第三季度归属于普通股股东的调整后净利润为 3.42 亿美元，相较去年同期（（5.16 亿美元））下降 33 % ；调整后归属于普通股股东的每股摊薄收益为 1.91 美元，相较去年同期（3.02 亿美元）提高了 58%，该业绩好于分析师此前的预期。据汤森路透调查数据，分析师平均预期特斯拉第三季度调整后每股亏损为 0.42 美元。

特斯拉第三季度毛利润为 11.91 亿美元，不及去年同期的 15.124 亿美元；第三季度汽车毛利率从上一季度的 18.9％扩大至 22.8％，超出市场预期，不过尚未恢复到 2018 年同季度的 25.8％。汽车毛利率的提高是其财务状况向好发展的重要标志。

在财报电话会议上，马斯克回答分析师提问中解释了关于汽车利润率提升的原因主要是 Model F 和 Model X 的平均售价相较第二季度有所上涨，团队在根据不同地区的市场需求灵活调整价格方面作出了很多努力。

第三季度特斯拉电动车的交付量为 9.7 万辆，再一次创下了季度交付量纪录，不过这低于其设定的 10 万辆的目标。在产量方面，特斯拉第三季度电动车产量为 96,165 辆。

财报发布后，特斯拉当日股价盘后大涨 20%，创下 3 月以来股价新高。

不过，值得注意的是，特斯拉 Q3 季度营收为 63.03 亿美元，不及去年同期的 68.24 亿美元，这是自 2012 年 Model S 开始投产以来，特斯拉季度营收首次出现同比下滑，据悉，营收同比下滑主要系交付的电动车组合严重偏向最便宜的车型 Model 3 影响所致。

持续节流实现盈利

节流是特斯拉 Q3 季度在很大程度上实现盈利的重要保障。

财报中，特斯拉对第三季度净利润扭亏的原因作出了说明 — 裁员、业务部门重组、降低运营成本。“我们在第三季度恢复了盈利，且产生了正自由现金流，通过从业务中去除大量成本，可以做到这一点“，特斯拉表示。

过去较长一段时间以来，特斯拉在控制成本方面的努力见到了成效。财报显示，Q3 运营费用比上一季度降低 15％，运营支出为 9.30 亿美元，较去年同期的 11.08 亿美元减少 16%。其中，研发支出为 3.34 亿美元，低于去年同期的 3.51 亿美元；销售、总务和行政支出为 5.96 亿美元，低于去年同期的 7.30 亿美元；重组和其他支出为零，低于去年同期的 2700 万美元。

运营支出减少主要是因为裁员和业务部门重组而导致相应的运营支出减少。自去年以来，马斯克已经在公司内部展开了至少 3 轮裁员和部门组织机构调整。

上海工厂进度神速

本季度财报最大的亮点之一是关于特斯拉上海工厂的进度。

马斯克表示特斯拉在上海的工厂已经提前完工，且已经开始了试生产。其自今年 1 月开工，短短 5 个多月就已经完工并初备生产能力，建设速度堪称“神速”了。目前上海工厂已经在进行整车生产的预生产阶段，从车身、涂装再到整车装配都已具备了生产能力。

马斯克期望上海工厂的生产能力在今年年底达到每周 1000 辆。Model 3 也正在紧锣密鼓地在上海超级工厂生产中，并在大力提高产量，预计将会在几个月后达到全产能生产。特斯拉表示，“高度有信心”今年的交付量将超过 360,000 辆。此外，特斯拉还会在今年年底前宣布在欧洲开设工厂的选址。

在答分析师问时，马斯克回应了关于外界关切的 Model Y 的量产时间的问题，Model Y 比 Model 3 的利润率更高，且承载着未来特斯拉的盈利希望。马斯克表示，这个时间点将会在 2020 年初，并坦言对与达到该目标非常有信心，在 Model Y 量产期间，弗里蒙特工厂 Model 3 的生产并不会收到影响。

写在最后

有分析人士认为，尽管特斯拉本季度财务状况表现出色，但几乎可以肯定地是，特斯拉今年几乎肯定会再次出现年度亏损，就像它自 2010 年 IPO 以来每年都会出现亏损一样。

未来的潜在挑战依然很大，包括在新能源造车赛道上来自全球竞争者的压力，税收政策资格的失去等。在连续亏损几个季度后，特斯拉这次的盈利能维持多久，仍然需要时间来证明。